期权交易可以通过金融杠杆产生巨大利润，也可能带来巨大损失。杠杆允许投资者在保护投资组合的同时，为投机者提供了放大价格波动利润的机会。这种动态在期权市场中不断产生诱人的机会。然而，潜在的期权交易者需要清楚地了解期权定价的原理、涉及的风险以及选择最佳交易平台的最优实践。我们整理了每个期权交易者都应该知道的基础知识，并构建了这份指南来回答大多数新手期权交易者的问题。

如何交易期权

理解基础知识

想要开始期权交易的投资者需要了解以下关键主题：

• 期权的定义及其两种类型：看涨期权（Calls）与看跌期权（Puts）
• 期权的定价方式（实值期权 vs. 虚值期权）
• 期权价格的变化（通过期权的希腊字母衡量）
• 如何开设并开始在期权账户中交易
• 如何避免亏损

看涨期权与看跌期权定义

期权允许交易者对证券价格的未来走势进行杠杆化押注。每份标准期权控制 100 股，并指定行权价格和到期日期。

期权合约持有者不需要行使购买或出售股票的权利。他们可以让期权到期作废（并放弃他们为此支付的费用），或者他们可以将期权合约出售给愿意支付任何金额的其他交易者。如果合约价值增加，他们可以在不实际行使期权或拥有股票的情况下获利。然而，如果价值下降，就会导致亏损。

看涨期权 vs. 看跌期权

看涨期权允许你在到期前的任何时间以行权价格购买证券。在到期时，如果标的股票的价格超过行权价格的价值，经纪人将自动行使期权。看跌期权赋予你在到期前的任何时间以行权价格出售证券的权利。经纪人在到期时行使期权，但仅当标的股票的价格在合约到期前低于行权价格时。

随着标的证券价格上涨，看涨期权的价值通常会增加，而随着证券价格下跌，看跌期权的价值会增加。但期权定价中有一些基本要素是每个交易者都应该了解的，而标的股票的价格只是其中之一。

欧式期权 vs. 美式期权

看涨期权买家可以行使购买股票的权利，并在股票中建立多头头寸。看跌期权买家行使出售股票的权利，并在股票中建立空头头寸。但根据期权合约的风格，合约可以在不同的时间点行使。

美式期权可以在到期日之前的任何时间行使，而欧式期权只能在到期日当天行使。然而，两种期权风格都可以在到期前买卖。大多数交易所交易的股票是美式期权，而大多数基于指数的期权是欧式期权。

实物交割 vs. 现金结算

当期权合约到期时，合约条款将进行结算，这意味着合约双方将收到他们应得的部分。股票或其他交易所交易证券的看涨期权通过将标的证券的股份分配给看涨期权买家，并将看涨期权卖家的义务分配给提供这些股份来结算。如果卖家已经持有这些股份，它们将从卖家的账户中移除并放入买家的账户中。如果卖家没有这些股份，买家仍然会得到股份，但卖家将被分配该证券的空头头寸。

对于指数期权，合约以现金结算。在到期时发现其合约处于实值状态的期权买家将收到期权内在价值的现金等价物，而期权卖家则需要从其账户中支付这笔现金。到期时处于虚值状态的期权毫无价值，到期时不会发生现金交易。

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IBKR 的 TWS Light 上无股票/ETF 佣金，或根据活跃交易者的交易量收取低费用，提供高级功能如订单路由。TWS Light 上的期权每份合约$0.65；这也是 TWS Pro 用户的基本费率，根据交易量调整费率。期货每份合约$0.85

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开设期权交易账户的步骤

一旦你准备好探索期权交易的世界，你需要研究可以开设账户的经纪商。在你选择了一个经纪商并填写了账户申请表（这通常是在线完成的，速度较快）后，你可以申请期权交易批准。

步骤 1：选择经纪商。 选择一家信誉良好的在线经纪商，如 Interactive Brokers、tastytrade 或 E*TRADE，这些经纪商提供关键的期权交易工具，包括期权计算器、广泛的图表工具、筛选器、模拟账户、强大的交易技术、广泛的教育材料和透明的费用结构。

步骤 2：注册账户。 经纪商对账户中期权交易的批准要求可能差异很大。一些经纪商可能有分层级别的期权交易批准（较低级别包括买卖期权；较高级别包括价差交易、指数交易和卖出未覆盖期权）。

一些经纪商可能会要求你完成问卷调查或参加在线课程以证明你对期权交易的了解。所有这些要求都是经纪商为了管理风险而设定的。因此，你的净资产越高或账户规模越大，经纪商对这些要求可能越宽松。

步骤 3：为账户注资。 一旦你的申请被处理并获得期权交易批准，你将希望为账户注入超过最低要求的金额，并审查并接受期权协议的条款。如果你计划进行保证金期权交易，你需要满足经纪公司的保证金要求。这可能包括满足持续的最低余额要求并及时处理追加保证金通知。完成这些后，你的账户将能够进行期权交易。

步骤 4：研究期权策略。 成功的期权交易比股票交易更为复杂，因为它需要考虑关键因素，如波动性和时间衰减。期权交易策略从简单的单腿策略（如仅买入看跌期权或看涨期权）到复杂的多腿策略（如铁鹰策略）不等。所有策略对时间的流逝、价格波动和隐含波动率的变化都有不同的敏感性，理解每种策略的权衡至关重要。

开设期权交易账户所需的信息

在你开始交易期权之前，你需要在经纪公司开设一个账户。为此，你需要提供以下个人信息：

• 姓名
• 地址
• 社会安全号码
• 就业状态
• 职位

这些信息用于账户所有权和标准银行目的。

经纪商还会要求你提供以下关键项目的附加信息：

• 财务状况
• 流动资产
• 交易经验
• 风险承受能力
• 期权交易知识

这些信息用于评估你作为客户的潜在风险。它帮助经纪商降低你可能因交易错误而对他们的业务产生影响的潜在风险。

如何阅读期权链

Interactive Brokers.

买价（Bid）

买价是你以市价单出售所报价期权的价格。它是任何交易所的买家愿意为购买你想要出售的合约支付的最高限价订单的价格。

卖价（Ask）

卖价是你以市价单购买所报价期权的价格。它是任何交易所的卖家愿意为出售你想要购买的合约接受的最低限价订单的价格。

成交量（Volume）

这是今天在该特定合约上交易的期权合约数量。每日成交量少于 100 份的合约可能会看到买价和卖价之间的价差较大。

未平仓量（Open Interest）

已购买且仍可行使的期权合约计入未平仓量。这个数字包括作为买入或卖出发起的期权，因此未平仓量包括多头和空头头寸。

行权价格（Strike Price）

这是期权买家可以行使购买（看涨期权的情况下）或出售（看跌期权的情况下）的权利的价格。每份期权合约都有一个行权价格和一个到期日期。

到期日期（Expiration Date）

超过此日期，期权合约不能被行使。在到期日交易结束之前，期权买家可以选择行使他们的权利。处于实值状态的期权在交易结束后的第二天自动行使。

Vega

这个期权希腊字母衡量期权合约对隐含波动率变化的敏感性。如果期权的隐含波动率增加一个百分点，期权合约的价格应增加 Vega 值（在其他条件相同的情况下）。

Theta

另一个期权希腊字母，Theta 衡量期权合约价格在接下来的 24 小时内因时间衰减而下降的程度。随着到期日的临近，Theta 值上升。

Delta

这个期权希腊字母衡量期权合约对标的证券价格变化的敏感性。如果标的股票或其他证券的价格上涨一美元，期权合约的价格应增加 Delta 值（在其他条件相同的情况下）。

Gamma

这是与 Delta 相关的期权希腊字母。它是衡量如果标的证券价格上涨一美元，期权合约 Delta 值的变化。如果标的股票或其他证券的价格上涨两美元，在其他条件相同的情况下，期权合约的价格应增加 Delta 值用于第一美元的上涨，并增加 Delta 值加上 Gamma 值用于第二美元的上涨。因此，Gamma 衡量期权价格潜在的加速变化。

平价期权（At-the-money, ATM）

行权价格最接近标的证券当前价格的期权合约被称为“平价期权”。当价格正好处于两个行权价格之间时，ATM 合约是主观的，但通常认为当前处于实值状态的行权价格是人们会指定的平价期权。

实值期权（In-the-money, ITM）

实值期权（ITM）具有内在价值，意味着期权的行权价格与标的资产的市场价格之间的差异是有利的，如果行使，将立即产生价值。

虚值期权（Out-of-the-money, OTM）

虚值期权（OTM）没有内在价值，因为行权价格与市场价格相比不利。行使 OTM 期权将毫无价值。

开设期权交易账户时需要考虑的因素

客户服务： 作为期权交易者，你希望经纪商能够通过在线或电话快速回答有关余额变化、保证金要求、追加保证金通知或其他异常通知的问题。经纪商代表还应能够澄清与到期、分配和关闭价差交易等相关的交易问题。

费用和佣金： 一些经纪商对期权交易收取佣金，即使他们不收取股票交易的佣金。佣金和费用的成本可能会有很大差异，因为某些经纪商倾向于从客户交易中取消部分或全部佣金。为了更好地理解最佳期权交易平台收取的费用，本指南可以作为一个很好的资源。

账户最低金额： 对于股票和期权交易，开设一个需要数千美元最低存款的账户已经成为过去。大多数经纪商允许客户在不立即注资的情况下开设账户。

研究和交易工具： 最佳期权交易平台为交易者提供基本面、技术面甚至专有研究。在线网络经纪商通常比一些新兴经纪商（如 Robinhood、Webull 和 eToro）提供的移动应用程序提供更复杂的工具集。复杂的图表任务在基于软件的桌面交易平台上执行时更为高效。对于条件订单或分支订单等复杂订单类型也是如此。

教育内容： 如今，许多在线经纪商提供高度信息化的文章、视频、在线课程、互动测验等。最受欢迎的经纪平台通常会被在社交媒体平台上创建教育内容的期权交易者所推荐。你不应该为寻找交易平台的教育内容而挣扎，如果遇到这种情况，应将其视为一个警告信号。

模拟账户： 最佳期权交易平台包括模拟账户，以便客户能够完全理解期权希腊字母和市场条件变化如何影响期权价格。这些练习账户允许交易者在将用于实际交易的相同平台界面上进行模拟交易。这对于刚开始交易期权的交易者非常有帮助。但并非所有经纪商都提供此工具，因此初学者级别的交易者如果没有任何经纪商提供的工具，可以考虑使用 Investopedia 的模拟器。

常见问题

期货与期权相同吗？

期权与期货不同，因为期权买家没有义务行使购买股票的权利。而期货买家则有义务在合约到期前交付合约中的标的商品，除非他们在到期前出售合约。这意味着期权价格对时间衰减非常敏感，而期货则不然。

如何使用期权进行对冲？

使用期权对冲大型投资组合或投资组合中的大型头寸的最常见方法是购买看跌期权以防止价格暴跌。这类似于购买保险，因为你为保护支付了溢价。不利事件可能不会发生，但如果发生，你可以获得一些收益。无论如何，除非你能以高于购买价格的价格出售合约，否则你不会收回溢价。任何投资组合头寸都可以通过期权合约进行对冲，只要你愿意支付合约价格。

什么是 LEAP 期权？

“长期股权预期证券”（Long-term Equity Anticipation Securities, LEAPS）是指公开交易的期权合约，其到期日期超过一年，通常从发行日起最长可达三年。它们在功能上与大多数其他上市期权相同，只是到期时间更长。