我们正生活在一个信息爆炸的时代。虽然媒体通常会推荐哪些投资看起来不错、哪些不值得关注，但我更倾向于关注某些经济指标，因为它们能够提供关于经济状况的线索，从而帮助我们决定投资的方向。在本文中，我会告诉你什么是经济指标、应该关注哪些指标、这些指标可以告诉你什么经济信息，以及如何利用这些信息做出更明智的投资决策。 

什么是经济指标，为什么要关注？ 

经济指标本质上是一些提供经济状态鸟瞰视图的信息。关注这些线索的原因是理解经济状况是非常棘手的。我们可能正在经历经济衰退、即将进入衰退或者正在复苏阶段。大学和研究生课程中有很多内容专门讲解经济学，你也可以找到无数相关的书籍——但本文并不属于这一类。我将简明扼要地介绍你需要了解的关键知识，帮助你做出更好的投资决策。 

了解经济 

为了理解经济，你需要了解它是如何被衡量的。可以衡量一个地方经济，比如某个州的经济，但这里我们讨论的是整个美国经济。一种衡量经济的方法是观察国内生产总值（GDP）。 

国内生产总值（GDP） 

美国的国内生产总值（GDP）衡量的是经济活动的价值，基本上是指国家在特定时间段内生产的所有商品和服务的货币价值。虽然还有其他更复杂的衡量方法，但 GDP 是提供整体经济状况的一种基础计算方式。 

经济学家计算 GDP 的最简单公式是将所有私人消费、总投资和政府支出加总，然后再加上出口与进口的差额。政府每季度（每三个月）发布这个重要数据，通常在季度的最后一周。金融媒体和任何主要报纸或金融网站的经济板块都会报道 GDP，它是一个非常重要的数据，几乎无法忽略。 

为了保持经济健康，GDP 应该每个季度都增长。如果 GDP 为负，这可能表明经济正在滑向衰退。实际上，经济学家通常将连续两个季度（六个月）的 GDP 负增长定义为经济衰退。GDP 数据以百分比形式发布，这个百分比是以年化方式计算的，也就是说，基于当时的数据，预测全年 GDP 的增长率。因此，你会听到电视评论员说，“经济以 3%的年化增长率增长”，指的就是 GDP 数据。 

不同的经济部门 

经济由许多不同的部门组成，这些部门也可以被测量。美国经济的一些主要部门包括制造业、零售业、房地产、医疗保健和能源，但还有许多其他部门。你不需要了解所有的衡量方式，只需要知道有很多不同的部门可以投资。 

那么如何知道该投资哪个部门呢？正如前面提到的，经济指标可以为我们提供有关整体经济状况以及某些部门表现的线索。这对于决定如何投资资金非常有帮助。 

经济周期 

现在你已经了解了一些关于经济的基本信息，接下来要了解的是经济是按周期运行的：经济并非总是向上或向下，而是不断变化的。经济或商业周期的四个阶段是： 

增长： 

又称扩张阶段，指经济活动加速发展的时期。 

高峰： 

经济活动达到最高点的时刻，也称为顶点。 

收缩： 

经济活动开始放缓的阶段。如果收缩程度足够严重，则可能意味着经济衰退。 

低谷： 

经济活动降至最低点的时刻，也称为谷底。 

 图 1：经济周期 

经济周期的描述 

图 1 展示了从高峰到低谷的经济周期。理解图 1 的最佳方法是从左侧中间开始，然后向右前进，同时关注图中曲线的不同走势。曲线显示随着时间推移，经济所处的不同阶段。正如示例所示，经济从左到右经历了低谷（谷底）、扩张、高峰（顶点）、收缩，并最终回到另一个低谷，随后进入下一轮扩张。（注意，如果收缩足够深，则被称为衰退。） 

图 1. 经济周期：从高峰到低谷 现在看看中间穿过曲线的虚线。这条虚线是零增长线，也称为零线。简单来说，当表示经济的曲线高于直线（零线）时，意味着经济处于增长阶段，并以正的 GDP 增长率扩张。当曲线（经济）低于零增长线时，经济处于收缩或衰退阶段（GDP 增长为负）。经济可能会经历增长速度的放缓，但如果没有跌破零增长线，就意味着 GDP 增速放缓但未转为负值。如果 GDP 增长持续为负，经济被认为处于衰退。 

扩张与收缩 

在图 1 中，水平的“零线”将经济分为两个主要阶段：扩张和收缩。请记住，经济必须在进入衰退之前达到高峰。经济不会在一夜之间突然陷入衰退。经济状况的恶化需要一段时间，这通常通过曲线的下降趋势表现出来，但此时曲线仍然高于零线。当经济向下滑动但仍高于零线时，这意味着经济增长速度放缓，可能正处于向收缩阶段过渡的路上。如果收缩阶段足够严重，则会演变为衰退。多种指标会表明经济正在下滑，我们需要为收缩甚至潜在的衰退做好准备。 

同样地，当经济触底（形成低谷）并开始上升时，它首先会经历一段指标改善或“不再那么糟糕”的阶段。例如，上一季度 GDP 为-3%，但本季度是-1.5%。虽然我们仍处于收缩阶段，因为 GDP 为负，但糟糕的数字有所改善。因此，我们可以预计经济很快会转向积极的一面并进入扩张阶段。 

为什么关注经济周期很重要？ 

关注经济所处的阶段对投资决策有重要影响。如果经济处于增长或扩张阶段，你可能会选择做一些在收缩或衰退阶段不会做的事情。例如，在经济强劲扩张期间，可能更多地投资于股市，而较少投资于保守型资产如债券或现金。然而，在剧烈的收缩阶段，投资组合应更多集中在更安全的资产如债券和现金上。 

这就像橄榄球比赛中的进攻和防守。当你持球（经济处于强劲扩张阶段）时，目标是尽可能多得分——即通过投资赚取更多的钱。当你处于防守状态且没有持球（经济剧烈收缩时），目标是避免对方得分。在我们的比喻中，这意味着保护你现有的资金，并尽量减少损失。 

那么如何判断经济所处的阶段？答案是——指标。由于经济在周期的每个阶段停留的时间不固定，因此很难准确预测何时会进入新阶段。经济不会每六个月就转变一次，因此你无法精确地知道何时会发生变化。判断经济所处阶段并不容易，甚至经济学家在某一时刻对经济的现状和未来走向也存在分歧。但我会告诉你哪些指标能最好地提供关于经济的准确线索，帮助你做出更明智的投资决策。 

 

三种主要的经济指标 

经济指标可以分为三种主要类型： 

以下是对每种类型的简单介绍： 

滞后指标（Lagging Indicators） 

滞后指标是指那些在经济已经开始按照某种趋势运行后才发生变化的指标。例如，假设经济在 4 月份开始从低谷阶段进入增长阶段，而滞后指标可能要到 7 月份才反映出这一趋势。 

失业率就是一个滞后指标的例子，因为失业数据只有在经济进入新阶段或趋势后才会发生变化。当经济开始好转时，失业率的下降需要一段时间；当经济开始下滑时，失业率的上升也需要时间。 

虽然滞后指标在经济趋势发生后才出现，但它们对投资者仍然非常有用，因为它们能够确认经济处于周期中的某个阶段。滞后指标还能提供对整体经济状况更清晰的理解，而对经济了解得越多，就越能激发出投资灵感。 

领先指标（Leading Indicators） 

领先指标本质上与滞后指标相反，它们不是跟随经济趋势，而是预示未来可能发生的变化。这里的“可能”尤为重要，因为我们无法确切知道未来会发生什么，只能考虑可能性和潜在情况。 

消费者信心就是一个领先指标的例子。消费者信心衡量的是消费者对整体经济的感觉以及他们花钱或存钱的可能性。消费者信心试图预测未来消费者的行为，我将在后续内容中详细讨论这一点。 

同步指标（Coincident Indicators） 

同步指标是第三种经济指标类型。同步指标与经济状况同步变化，因此它们反映的是当前正在发生的实际经济活动。 

工业生产是一个同步指标，因为它与经济状态直接相关。当经济增长时，工业生产也会增加；当经济下滑时，工业生产也会减少。同样的道理适用于零售销售：如果经济在增长，零售销售数据也会上升；如果经济在下滑，零售销售数据也会下降。 

可以把同步指标看作是展示当前经济活动水平的晴雨表。 

 

应该关注哪些指标以及原因 

应该关注哪些指标？有各种具体指标值得跟踪，我将为你提供一份简单易懂的指南，列出我认为最重要的指标。 

一个重要提醒 

在做出任何投资决策之前，关注一系列不同的指标是非常重要的。仅仅依靠一个指标来决定是否卖出一只股票或投资某个 ETF 是很危险的，因为单一指标无法全面展示经济全貌。你需要监测多个不同的指标，当多个指标都发出相同的信号时，你才能更好地判断经济的真实状态。 

本文旨在为你提供寻找关键信息的指导，帮助你更明智地规划投资，而不是提供一种可以直接“混合各种元素然后赚到 100 万美元”的操作手册。不要仅仅依赖这篇文章（或任何其他文献）来投资你的 10 万美元投资组合——甚至是 1000 美元的投资组合。 

相反，你应该将每个指标视为整体的一部分，或者是一幅拼图中的一块。每个单独的指标就像一盏亮起的灯泡，它提供更多的证据，引导你去了解经济的其他部分。 在做出任何投资决策之前，一定要综合考虑所有这些拼图的整体情况。 

失业率指标 

失业率是一个重要的经济指标，你经常会在电视上听到分析师讨论它。正如之前提到的，失业率属于滞后指标，因此它不会像消费者信心那样预示经济周期的可能变化，但它可以确认经济周期确实正在上升或下降。失业报告为投资者提供了许多有用的信息，以下几个指标能够帮助我们了解整体就业状况： 

追踪失业数据的网站 

以下网站可以用来追踪这些及其他失业统计数据： 

每周四上午发布的首次和持续领取失业救济的直接链接在劳工部网站：www.dol.gov/opa/media/press/eta/main.htm。 

大多数主要经济网站不仅会发布官方数据，还会附上过去几个月或几年的数据图表，这通常对投资者来说比当前的失业数据更重要。一个追踪失业报告当前和历史变化的最佳网站是 Econoday（通过 Bloomberg）： www.bloomberg.econoday.com。在这里，你可以查看每周的主要经济报告日程，点击日历中的报告名称可以看到分析师的预期、当前数据和过去趋势。关于失业救济数据，点击名为“Jobless Claims”的报告，每周四上午发布。该网站还提供过去两年的数据图表，包括 4 周移动平均值，从而更清晰地显示失业趋势。 

就业报告 

你还可以关注每月第一个星期五发布的就业报告（又称非农就业人数），该报告提供了经济中新增或减少就业岗位的情况，以及整体就业状况。通过比较本月数据与前几个月的数据，我们可以了解就业增长或减少的趋势。 

就业报告实际上由两个调查组成： 

就业报告还包含有关平均工作周的信息，即员工平均工作多少小时。平均工作周被视为未来就业数据的领先指标。在经济下行时期，公司会先削减员工工时，然后才考虑裁员；在经济扩张时期，公司会先增加现有员工的工时（甚至要求加班），然后才决定雇佣新员工。 

就业报告不仅告诉我们上个月新增或减少了多少就业岗位，还提供关于平均工时和平均时薪的信息。平均工时的增加通常被视为积极信号，周薪的增加也一样。这些上升的数据表明经济健康。当更多人就业且经济扩张时，他们会花费更多资金，从而进一步推动经济增长。因此，关注这一报告可以了解经济的强弱。 

一些经济学家认为，就业报告是最重要的报告之一，用于了解整体经济活动的情况。关键在于深入了解就业报告中的细节，而不仅仅是关注失业率这一表面数据。失业率本身是一个滞后指标，而一些更深层次的组成部分（如工时）则被视为领先指标。因此，在每月初发布就业报告时，务必关注其中的重要趋势。 

 

投资者的制胜策略 

让我们看看如何利用失业趋势帮助制定投资决策： 

分析失业数据时，需要将其与零售和消费者趋势（如消费者信心）结合起来，这样可以帮助判断哪些与消费者相关的股票受到的拖累最大或收益最大。例如，如果消费者信心没有变化，但失业率上升，可以考虑投资于出售日常折扣商品的企业，如沃尔玛（WMT）和塔吉特（TGT），而不是那些销售奢侈品的高端商店和企业，如蒂芙尼（TIF）、Saks（SKS）和 Nordstrom（JWN）。

如果你一直在追踪失业数据，就会注意到，当失业率达到顶峰后开始趋于平稳，并最终逐渐下降时，这通常表明我们正在进入一个经济扩张的时期。这是因为企业会根据经济中日益增长的需求和消费者支出增加来雇佣员工。在从收缩过渡到扩张的过程中，就业数据通常是最后几个开始改善的重要指标之一。这再次印证了它们属于滞后指标。 

企业通常会尽可能推迟雇佣新员工（选择让现有员工更努力或延长工作时间），或者尽量避免解雇长期员工（尤其是在小型企业中）。就业决策对于企业来说是非常慎重的选择。因此，如果你在本章讨论的其他一些指标中看到强劲表现，比如消费者信心、零售销售、工业生产增加以及产能利用率提高，同时也注意到首次申请失业救济人数减少和失业率下降，这通常是一个“全线绿灯”的信号，表明可以开始或继续在你的投资组合中投入更多的优质股票。